艾艾精工：收购人拟要约收购进一步增持10%股权，袁源将成为公司实际控制人

10月18日晚间，艾艾精工（603580.SH）发布公告称，公司已于10月16日收到收购人上海誉升同风金属材料科技有限公司（以下简称“上海誉升“）发来的《要约收购报告书》。上海誉升拟向除其自身以外的公司全体股东发出部分要约，以现金方式收购公司1308.0388万股人民币普通股，占公司总股本的10.01%，要约价格为27.54元/股，要约收购期限为2026年10月21日至11月20日，共计31个自然日。

本次要约旨在进一步增持公司股份、获取控制权，收购完成后，上海誉升将成为上市公司控股股东，袁源将成为公司实际控制人。值得关注的是，27.54元/股的要约价格较公司最新市场价格68.80元/股折让约60%。

根据《要约收购报告书》，本次要约为主动要约，并非履行法定要约收购义务，且不以终止艾艾精工上市地位为目的。按要约价格和最大收购数量测算，本次要约收购所需最高资金总额约为3.60亿元。上海誉升已于2026年7月13日将7225.61万元，即不低于最高资金总额20%的履约保证金，存入中国结算上海分公司指定银行账户。

资金来源方面，收购方明确本次收购资金全部来源于自有资金及并购贷款，不存在对外募集、股份代持或结构化安排；其中并购贷款已与招商银行股份有限公司上海分行签署《并购贷款合同》，贷款金额7.22亿元，期限84个月，利率以五年期LPR为基准浮动，由袁源、袁睿及广西誉升锗业高新技术有限公司提供连带责任保证。若要约期内预受要约股份超过1308.0388万股，收购人将按同等比例收购。

本次易主采取“协议转让+部分要约”两步走方式。早在2026年7月13日，上海誉升即与公司原实控人之一蔡瑞美签署《股份转让协议》，以27.62元/股协议受让蔡瑞美所持3918.89万股，占总股本29.99%，转让总价款约10.82亿元；后因上市公司2025年度利润分配实施除息，双方于8月14日签署补充协议，将转让价调整为27.54元/股，总价款相应调减为10.79亿元。

据中登公司9月28日出具的过户登记确认书，该部分股份已于9月24日完成过户登记，上海誉升目前已直接持有公司29.99%股份。与此同时，涂木林、蔡瑞美与上海誉升签署《预受要约协议》，不可撤销地承诺分别以其持有的4410万股（占33.75%）和417.61万股（占3.20%）有效申报预受本次要约。协议转让叠加本次要约完成后，上海誉升合计将取得公司约40%股份，两部分交易金额合计约14.43亿元。作为保障，涂木林、蔡瑞美及其一致行动人涂国圣承诺交易完成后36个月内认可并协助维护新控股股东地位，不减持、不谋求控制权。

新实控人袁源是一名“80后“，广西河池人，长期深耕有色金属与矿产资源开发领域，在稀散金属产业积累多年。股权穿透显示，广西誉升锗业高新技术有限公司持有上海誉升80%股权，袁源通过持有广西誉升60%股权成为最终实际控制人；上海誉升成立于2025年12月10日，成立不足一年，未开展实际经营业务。

袁源打造的广西誉升深耕锗等稀散金属产业，业务涵盖有色金属冶炼与矿产资源开发，拥有10个自有矿区、3个选矿厂，投资5.9亿元建设采选系统并配套60万吨/年选矿厂，年产含锗锌精矿10万吨，锗产能位居国内前列。截至2025年底，广西誉升总资产37.24亿元，2025年实现营收27.40亿元、净利润2.19亿元。

从上市公司基本面看，艾艾精工主营轻型输送带的研发、生产与销售，该产品是自动化生产与输送设备的关键部件，广泛应用于物流快递、铝型材加工、食品加工等领域，公司与永利股份同属国内轻型输送带代表性企业。2025年，公司为“保壳“收购泰州中石信电子有限公司50.2008%股权，切入精密金属结构件及电子元件领域，新增智能手机、汽车产业链配套及新能源电池配件业务。

财务层面，公司2024年营收1.68亿元、归母净利润亏损884.61万元；2025年营收增至3.30亿元、归母净利润4383.99万元实现扭亏，但扣非净利润仅62.73万元，勉强满足撤销退市风险警示条件，于2026年7月1日“摘帽“。

最新披露的2026年半年报显示，公司上半年营收2.19亿元、同比增长114.2%，归母净利润567万元、同比下降38.1%，扣非归母净利润477万元、同比下降45.1%；二季度末总资产8.45亿元、归母净资产4.47亿元。新业务根基不稳的隐忧仍在：2026年一季度精密金属结构件及电子元件收入4540.75万元、环比下降44.83%，其中新能源电池配件收入环比大降72.12%；中石信2025年净利润仅647.08万元，远低于其1800万元的业绩承诺，完成率不足36%。

值得注意的是，公告披露的要约价格27.54元/股，正是协议转让的除息后价格，且高于提示性公告日前30个交易日24.61元/股的加权平均价，符合监管对要约价格的底线要求，但较10月16日收盘价68.80元/股折价约60%。

公司股价自7月易主消息公布后持续走强，7月14日复牌即“一字“涨停，市场因其新主旗下广西誉升为磷化铟产业链上游高纯铟原材料供应商而加以概念炒作，10月初更收获连板行情；截至10月16日收盘，公司总市值约89.90亿元，市盈率高达222.8倍。

在资本运作层面，上海誉升已作出明确承诺：未来12个月内无改变或重大调整上市公司主营业务、出售或重组资产的明确计划，交易完成后36个月内亦无通过重大资产重组注入自身及广西誉升、袁源所持资产的安排，本次交易取得的股份自过户之日起锁定60个月、36个月内不质押。这意味着短期内锗业资产借壳注入的预期难以兑现，新主能否依托现有轻型输送带与精密结构件业务改善公司盈利质量，仍需市场持续观察。