泡泡玛特三季度营收同比下降45%至50%，中国市场全年业绩仍有望实现同比正增长

泡泡玛特预计中国市场全年业绩仍有望实现同比正增长。

10月27日，泡泡玛特（9992.HK）披露2026年第三季度最新业务状况。公告显示，泡泡玛特第三季度整体收益（未经审核）同比下降45%-50%。中国收益同比下降25%-30%，亚太收益同比下降65%-70%，美洲收益同比下降70%-75%，欧洲及其他地区收益同比下降50%-55%。其中，中国线下渠道收益同比下降5%-10%，线上渠道收益同比下降45%-50%。

当日，泡泡玛特召开第三季度电话会，泡泡玛特首席运营官司德表示，2025年第三季度是业务爆发的核心时期，尽管今年三季度面临较大的同比压力与挑战，但海外市场已实现平稳发展，并在即将到来的第四季度销售旺季中展现出良好机遇。品牌线下门店的顾客热情依旧高涨，从全年来看，中国市场的表现依然稳健，全年业绩仍有望实现同比正增长。公司也在为明年做好充分准备，长远来看，实现长期健康发展依然是集团的核心目标。

作为对比，泡泡玛特2025年第三季度收入是同季历史新高，主要原因是LABUBU全球爆火成为超级IP，带动泡泡玛特的业绩增长：去年三季度整体收入同比增长245%至250%。其中，中国收入同比增长185%至190%；海外收入同比增长365%至370%。

在介绍泡泡玛特大中华区业务时，泡泡玛特国际集团高级副总裁褚音也表示：“预计第四季度整体产出应该是稳中有升的，全年维持正增长没有太大的压力。尽管我们三季度以来，有一个多月来自平台电商流量侧有部分承压。在三季度，门店依然是业绩贡献的主力，实际上门店的客流还是呈正增长，而这个趋势在第四季度预计是可以得到加强的。”

司德在谈及海外业务时坦言，今年海外流量的下降一直持续到三季度，但已感觉到绝大多数的国家和地区流量基本实现了平稳，“线上确实压力会更大，原因是去年同期，我们在线下的布局没有那么多，所以很多爆发集中发生在线上。今年，整个线上的流量恢复速度其实会比线下要更慢一些，从我们长期以来的运营方式来看，也是靠着线下不断的开店、不断的拉新会员，去实现品牌的增长、粉丝的增加，这些流量再慢慢去到线上。随着四季度销售旺季的到来，我们也能看到各个市场基本会在保持稳定的基础之上，实现环比的销售增长。”

在新业务探索方面，泡泡玛特披露了相关进展：LABUBU电影仍在剧本环节，泡泡玛特也在和海外一些知名公司探索LABUBU动画的可能性；快闪店属于营销行为，不会成为泡泡玛特的重点，也不会大幅度地增加快闪店的频次；正在做泡泡玛特乐园的优化和升级，下一个乐园仍在选址阶段。

2026年上半年，泡泡玛特实现营收171.7亿元，同比增长23.8%，公司拥有人应占溢利50.38亿元，同比增长10.1%。报告期内，集团旗下6大IP营收破10亿，11个IP收入过亿。

泡泡玛特创始人王宁曾在中期业绩电话会上表示，公司虽然今年业绩压力较大，但公司的运营、组织、业务等各方面的健康度都有了很大的提升，公司的基本功依然非常扎实，不希望为了市场预期做出更多不利于公司发展的决策。当时，王宁说，今年也许大概率完不成年初定的20%的目标。

截至10月27日收盘，泡泡玛特股价跌0.75%，报132港元/股。