大金重工第三季度净利降逾六成：汇兑损失与交付回落双重拖累

10月26日，大金重工（002487）发布公告称，公司2026年前三季度实现营收43.63亿元，同比下降5.05%；归母净利润7.1亿元，同比下降19.97%；扣非净利润6.91亿元，同比下降22.85%。其中，第三季度实现营收11.11亿元，同比下降36.68%；归母净利润1.1亿元，同比下降67.85%。

公司表示，业绩波动主要系季度交付量阶段性回落和订单结构差异所致，同时汇率波动也对净利润带来一定影响。公司自2023年起批量化交付出口海工产品，因各季度交付项目类型、体量不同，季度间业绩天然存在差异，属于项目制模式下的行业固有特征。三季度高毛利单桩产品交付占比下降，同时受汇率波动产生汇兑损失，共同造成阶段性盈利波动。

据大金重工测算，剔除汇率影响，前三季度净利润约8.6亿元，同比增长约6%。

汇率影响较大与公司海外收入占比较高直接相关。大金重工在最新投资者关系活动记录表中表示，公司项目预收款大部分以外币结算，受年内人民币升值影响，外币敞口带来了一定汇兑损失。

公司称，针对汇率波动带来的经营风险，公司已建立常态化、多元化的汇率风险管理体系：日常密切跟踪全球汇率走势，动态研判汇率波动趋势；结合汇率变动情况调整定价策略，稳固产品盈利空间；同时开展外汇套期保值业务对冲汇率风险，并择机及时办理结汇，多维度缓释汇率冲击。

同期，公司经营质量指标呈改善态势。前三季度，公司毛利率由31.1%提升至35.6%，经营活动产生的现金流量净额20.43亿元，同比增长35.39%。截至三季度末，公司合同负债31.55亿元，较年初增长96.11%，主要系预收货款增加。公司称，出口海工产品盈利水平维持高位，综合盈利能力进一步增强。

大金重工还提到，自今年9月起，公司已陆续发运BC Wind项目、NSCB项目的单桩产品以及其他项目海塔产品，发运节奏好于二季度，其余航次正按计划有序排期、陆续出运。

从业务布局看，大金重工今年加快由单一装备制造商向“制造+运输+母港+安装”一体化交付商转型。前三季度，公司高附加值海外海工产品交付量近15万吨，为历史同期最好水平，主要为出口至欧洲地区的单桩、海塔等核心产品。

从海外需求看，欧洲海上风电中长期增长空间仍然明确。据欧洲风能协会2026年秋季报告，2026年上半年，欧洲海上风电新增装机2.3GW，全年预计超6GW；2026年至2030年欧洲累计新增海上风电装机约33.5GW，年均约6.7GW，较2021年至2025年年均2.84GW大幅增长。

不过，今年欧洲基础环节进展缓慢，公司援引海外行业机构分析称，旧补贴与招标框架在高成本、高通胀、高利率环境下失效，政府与开发商在风险分担上陷入僵局，德国、荷兰、丹麦等国转向差价合约（CFD）框架，政策调整期造成拍卖推迟。公司预计，随着各国政策框架逐步理顺，2027年项目推进节奏将有所改善。

政策调整也影响了公司核心市场的订单释放。公司表示，英国、德国是其欧洲核心市场，合计占欧洲业务70%以上。英国方面，AR7竞价结果推迟至2026年初公布，今年3月已取消33项零部件关税，AR8有望在2027年初落地。德国正加快推动CFD机制落地，联邦参议院就《海上风能法》修订草案提出取消负补贴、将项目直接纳入CFD竞价轮次、在电价中增设成本调整因子等意见。目前，法国、荷兰、丹麦的CFD机制已正式落地。

据中信建投测算，2030年海外海风单桩、导管架等风机基础缺口约100万吨。考虑到单桩招标到并网2-3年左右周期，预计中国企业承接外溢订单将在2027年前后有显著体现。

公司提示，欧洲桩基环节合格供应商数量不多，近期已有厂商宣告关厂，部分厂商面临现金流压力，预计2027年市场分化会更严重；但欧洲业主对建造标准、交付业绩、履约保障等要求依然严苛，高壁垒仍然存在。

截至10月27日收盘，大金重工股价报31.53元/股，总市值为221亿元。