阿迪达斯第三季度净利同比增超五成，中国市场营收增长13%

阿迪达斯在中国市场延续增长势头。

10月29日，全球运动用品巨头阿迪达斯（adidas）发布2026年第三季度财报，单季度业绩超出市场预期。第三季度全球营收达72.52亿欧元，创历史新高，同比增长9.4%，按固定汇率计算增长7%；营业利润10.08亿欧元，同比增长37%，营业利润创下有史以来单季最高水平；归母净利润达7.06亿欧元，同比增53.1%。

今年第三季度财务数据

今年前三季度阿迪达斯实现营收205.87亿欧元，同比增长9.9%，按固定汇率计算增长11%；营业利润22.87亿欧元，同比增长20.9%；归母净利润达15.43亿欧元，同比增长22.6%。

今年前三季度财务数据

财报显示，第三季度阿迪达斯毛利率同比提升2.5个百分点至54.3%，主要得益于关税退款以及良好的全价销售；营业利润率同比提高2.8个百分点至13.9%。

阿迪达斯全球CEO古尔登在财报中指出，今年第三季度实现了有史以来最高的单季收入和营业利润。不过公司也看到当前生活休闲鞋类业务面临挑战，主要由于市场库存过高以及折扣促销过多，但公司相信这种情况很快会逐步恢复正常。当前，公司并不追求短期利益最大化，而是继续保持审慎的经营策略，专注于实现中期目标，有信心在2027年继续保持这一势头。

中国市场第三季度营收增13%，本土化产品暂未提价

作为阿迪达斯最为重要的战略市场之一，大中华区营收连续十四个季度实现增长。

财报显示，今年第三季度，大中华区实现营收11.38亿欧元，按固定汇率计算同比增长13%；前三季度实现营收32.27亿欧元，按固定汇率计算同比增长15%。

第三季度分市场、分业务、分渠道的收入数据

其他市场方面，作为阿迪达斯最大的单一市场，第三季度欧洲市场收入同比下滑4%，其余市场收入均实现两位数增长。具体来看，北美、拉丁美洲、日韩、新兴市场按固定汇率计算分别增长12%、16%、19%和15%。

在第三季度业绩电话会上，古尔登多次提及中国市场。其指出，公司董事会和监事会成员近期到访中国，尽管中国市场被许多人视为充满挑战，但管理层对中国市场的前景感到更加乐观。中国市场更多依靠本地设计和生产，并由本地团队执行营销活动，有利于缩短产品开发周期，降低库存需求，并对利润率形成支持，“中国市场的管理、创意和商业团队具备竞争力，将全球品牌资源与本土消费者需求相结合的做法已经取得效果。”

古尔登还提到，中国的户外消费市场正在蓬勃增长，中国团队自主开发的户外产品概念在门店取得较好的销售反馈，公司未来可能把部分本地产品概念带到其他国家和地区。

在成本波动下，是否会提价？古尔登在电话会上回应称，公司整体平均售价有所上升，但主要与产品销售结构变化有关，较高单价的Originals服装和专业运动产品占比增长，而非普遍提高产品售价。

古尔登还特别提到，在中国市场，针对本土化产品，目前没有看到提价情况。即期运输价格有所上涨，但长期运输合同总体稳定，只有在油价大幅上升的地区，原材料和运输成本压力才更明显。从目前测算看，2027年上半年成本及毛利率基本可控，但运输或原材料方面若有新冲击仍存在不确定性。

服装业务收入增近两成，上调全年业绩指引

从产品来看，第三季度阿迪达斯服装业务收入同比增长19%，增长主要得益于Originals和足球系列两位数的强劲增长，以及包括运动服、跑步和训练服在内的其他众多服装品类的全面增长；鞋类业务收入基本持平，由于公司继续采取保守的批发销售策略，以在促销市场中保护全价产品线；配饰业务收入同比增长5%。

按业务类型划分，第三季度，阿迪达斯运动表现（Performance）业务收入同比增长14%，足球、跑步、训练业务均实现强劲两位数增长。生活休闲（Lifestyle）业务同比增长3%，古尔登在电话会上指出，当前生活休闲鞋类市场库存偏高、折扣促销较多，增加了品牌规划销售增长的难度。公司预计，随着行业库存逐步回落，市场促销压力也将有所缓解。

从渠道看，第三季度批发渠道收入增长2%；DTC渠道收入增长17%，反映全球消费者需求旺盛。其中，电商收入增长18%，自营零售收入增长16%，各类门店业态的同店销售额均实现两位数增长。

谈及门店规划，古尔登表示，阿迪达斯全球拥有2000多家自营门店，公司目前更注重现有门店的翻新升级和经营面积扩大，因此未来销售面积的增长可能快于门店数量增长。他认为，未来每年新增约100家门店是有可能的，如果某些市场决定加快扩张，数量也可能更多。中国是潜在的加速扩张市场之一，但公司现阶段尚未宣布具体的扩张计划。

针对分析师提出的主要竞争对手调整中国市场渠道策略的问题，古尔登表示，自己并不完全了解对方的具体举措，因此难以判断其对阿迪达斯的影响。不过，阿迪达斯确实收到部分合作伙伴希望增开门店的请求，公司需要在直营业务与批发合作伙伴之间保持平衡，同时考虑扩大低线城市的市场覆盖。

古尔登还强调，管理层两周前到中国，与合作伙伴举行了多场会议。公司更关注中国消费者的需求，而非竞争对手的短期动作，对目前中国团队的业务布局和执行能力感到满意。

电话会上，古尔登指出，四年前公司制定的目标，如今已基本实现。未来阿迪达斯不会停滞不前、单纯大幅削减成本。公司希望维持健康的营收增长，并逐步实现可持续的双位数营业利润率。

古尔登还表示，行业存在运动鞋流行周期，生活休闲鞋履需求转弱时，阿迪达斯要靠专业运动鞋与服装增长形成平衡。除了专业运动性能，未来还会更多强调舒适性，包括适合步行、日常跑步以及年龄较大人群的舒适鞋履和服装，生活休闲与时尚产品对品牌影响力仍然非常重要。通过贴近消费者、下放本土决策权、利用当地供应链，公司仍有获得市场份额的机会。

基于第三季度的强劲表现，阿迪达斯全球上调了2026年全年业绩指引，公司预计按固定汇率计算将实现9%至10%的营收增长，营业利润预计将增长至25亿欧元，此前预计为23亿欧元。