张斌：需求不足本质是市场失灵，当前环境下政府增加举债和支出目的是修复市场失灵

11月2日，CF40资深研究员、中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌在CF40宏观政策季度报告（2026年第三季度）发布会上表示，需要加大逆周期政策力度。要积极发挥货币政策作用，形成更有利于企业投资和居民买房的预期和价格信号，撬动内源性内需增长；要加大公共支出政策力度，特别是支持公共投资，比如“六张网”建设、存量基础设施的重建和维护、农民工在城市安居等方面的投入需要进一步加大力度。

谈到需求不足问题时，张斌表示，需求不足本质上是一种市场失灵。走出需求不足的政策关键，是不让每一个经济主体缩减开支的理性行为伤害其他经济主体，是打破负向循环、恢复市场功能。

报告认为，从过往经验看，通过公共投资这一“快变量”打破负向传递链条，不仅能恢复市场功能带动全社会收入增长，也是扩大消费更见效的手段。

报告提出，从国家宏观角度来看，债务增长是全社会购买力增长的主要支撑。债务规模并非越低越好，而是要保持在不引发通胀和货币大幅贬值的适度增长区间。当前环境下政府增加举债和支出，目的是修复市场失灵。对私人部门是帮助，对未来政府收入和偿债能力是更好的保障。不能单纯用商业回报率来衡量公共投资的回报和空间。