A股震荡下行，三大股指涨跌互现：煤炭股领涨，两市成交1.48万亿

A股三大股指11月9日集体高开。早盘两市高位震荡，但个股上涨家数较开盘大幅下降。午后指数分化，深成指和创指震荡走低转跌。

从盘面上看，煤炭、物理AI、太空算力、覆铜板、冰雪旅游板块全天强势，银行板块继续领航红利资产。

至收盘，上证综指涨0.32%，报3660.79点；深证成指跌0.27%，报11145.49点；创业板指跌0.27%，报2458.56点。

Wind统计显示，两市及北交所共2241家上涨，3146家下跌，平盘有189家。

两市成交14826亿元，较前一交易日的16578亿元减少1752亿元。其中，沪市成交6825亿元，比上一交易日7726亿元减少901亿元，深市成交8001亿元。

据大智慧VIP，两市及北交所共有85只股票涨幅在9%以上，7只股票跌幅在9%以上。

煤炭股领涨，房地产表现低迷

在板块方面，煤炭股领涨两市，郑州煤电（600121）、云煤能源（600792）、安泰集团（600408）等涨停，大有能源（600403）、新集能源（601918）、陕西黑猫（601015）等涨超6%。

通信股涨幅靠前，通则康威（301718）、东方通信（600776）涨停或涨超10%，烽火通信（600498）、长江通信（600345）、长盈通（688143）、ST恒信（300081）、长飞光纤（601869）等涨超5%。

汽车股全天强势，阿尔特（300825）、德尔股份（300473）、金杯汽车（600609）、光洋股份（002708）、华培动力（603121）、金固股份（002488）等涨停或涨超10%。

电力设备领跌两市，时创能源（688429）、亿纬锂能（300014）、泽润新能（301636）、中来股份（300393）、高特电子（301669）、阳光电源（300274）等跌超4%。

地产股低迷，滨江集团（002244）、深深房A（000029）、招商蛇口（001979）等跌超4%，华发股份（600325）、保利发展（600048）、栖霞建设（600533）等跌超2%。

食品饮料全天低迷，南侨食品（605339）跌超6%，珠江啤酒（002461）、东鹏饮料（605499）、西部牧业（300106）、重庆啤酒（600132）、兰州黄河（000929）等跌超1%。

年内大盘调整的空间已经比较充分

国泰海通证券表示，年内大盘调整已经较充分，没有过低的预期；但有力的反弹条件还需等待时机和更好的契机。目前，年内大盘调整的空间已经比较充分，多个指数的估值水平也处于历史偏低的位置，此外，央行、证监会正在加大稳市力度，互换便利之后回购再贷款也将推动形成稳市增量，当前市场已处于底部位置。但考虑到当前市场暂缺大级别的增长叙事和投资故事，年末多路资金考核/落袋为安下流动性增量空间相对有限，以及国际关系以及特朗普政府政治举措仍有不确定性，因此，在当前预期偏高/仓位偏高但不确定性加大的环境中，市场要出现有力/可持续的反弹仍要取决于后续实质性的改善。因此，仍维持认为时机正在接近，年底年初将会有更好的条件。配置方面，建议投资者均衡配置，重点在“微观结构健康”+“预期能够上修”的板块。

华泰证券认为，目前A股市场估值、情绪已经接近历次市场底部的阈值，底部构筑或相对完善，绝对收益资金的被动调仓压力虽有抬升，但进一步扩大的空间或相对有限，考虑到融资及交易型资金尚未明显回流，反弹的构筑或需要政策面和增量资金面的进一步支撑。配置上关注三条线索：一是美国中期选举后的新能源政策预期，结合装机、价格和订单在板块内部择优；二是维持红利底仓，关注银行、乳品、高速公路、水电、火电及钢铁中股息兑现能力较强的方向；三是消费景气或底部反转，关注景气修复的白酒、小家电、装修建材。

申万宏源证券展望后市表示，先做好大波段调整中的超跌反弹。短期历史极高性价比、稳定资本市场预期发力，A股反弹自有其规律。但科技赛道基本面仍逆风，短期筹码结构承压，都不支持大波段反弹。可参考的历史经验包括：向上反弹的幅度和时间可能有限，但不再创新低的时间可能较长。结构上，主题行情和独立逻辑行业占优，机构重仓的科技赛道资产可能跑输。海外方面，美债收益率下行，美元指数回落；新兴市场股市占优；AI算力链受抑制，新能源预期升温。配置方面，在主题轮动和独立逻辑的线索中，行业比较排序相对靠前的方向有三个：一是基本面研究有效性恢复，关注基本面预期超过2026年中，2027年预期好于2026年的方向，重点是国产半导体和PCB。二是AI应用端产业和一级市场关注度较高的未来方向是具身智能、医疗AI和AI安全。三是验证主题行情强弱的信号。新能源和半导体占优+算力链调整，这本身也是市场结构性机会的一部分。这三类结构中，仍有保持强势的方向，也是反弹波段犹在的佐证。相反，若三类结构都走弱，后续轮动主题方向，可能更加弱势，构成反弹行至尾声的信号。