新云企业CoreWeave三季度营收大增近1.7倍并上调全年指引，明年算力基本售罄

在AI（人工智能）基础设施投资前景受到市场质疑之际，美国AI云厂商CoreWeave交出了一份超出预期的财报，并上调全年业绩指引。

当地时间11月10日，CoreWeave公布2026年第三季度财报。财报显示，公司第三季度营收同比大增168%至36.6亿美元，高于市场预期的35.5亿美元；净亏损为7.09亿美元，合每股亏损1.27美元，而去年同期净亏损为1.1亿美元。剔除股权薪酬等项目后，公司调整后每股亏损为0.95美元，表现优于市场预期的1.16美元。

同时，公司将全年营收预期上调至130亿至133亿美元，此前的预期区间为124亿至132亿美元；将全年调整后运营利润的预期区间上调至12.75亿至13.75亿美元，高于此前预计的9.6亿至11.5亿美元，也超过市场预期的10.7亿美元。

10日当天，CoreWeave（Nasdaq：CRWV）股价跌0.51%收于每股48.73美元，总市值269亿美元。财报发布后，公司盘后股价经历剧烈波动，大涨近8%。

在过去的一个月，该公司股价已累计下跌超40%，今年以来股价跌超30%。近几个月以来，市场对于像CoreWeave这样高度依赖债务融资、持续大规模投入数据中心和AI芯片的新云厂商（Neocloud）的经营前景愈发担忧。

CoreWeave的CEO迈克尔·因特拉托（Michael Intrator）表示，这是一个“突破性的季度”。他强调，尽管市场情绪发生变化，投资者对AI基础设施建设的审视日益严格，但公司的业务仍在快速推进，并持续获得客户选择。

在第三季度，CoreWeave的订单储备（反映公司已签订合同但尚未确认的未来收入规模）在第三季度保持增长。截至第三季度末，公司订单储备达到1325亿美元，高于今年6月底的1040亿美元。

因特拉托在财报电话会上表示：“我们每签订一份新合同，利润率就会进一步扩大……我们到2027年的算力基本已经售罄，需求非常旺盛。至于2028年，我们尚未将全部产能正式推向市场，但已经投放的算力都找到了买家。”

据介绍，公司调整后营业利润率从第一季度的1%提升至第二季度的5%，并在第三季度超过10%，比原先的计划提前一个季度达到两位数。

不过，业绩增长的背后仍是高昂的资本开支。公司预计2026年全年资本开支将达到370亿至390亿美元，按照区间中值计算，同比增幅约为155%。

截至第三季度末，CoreWeave的债务规模接近470亿美元。近期，随着市场对AI基础设施投资回报率的疑虑升温，相关企业融资环境趋紧，CoreWeave部分无担保债券收益率一度超过16%。

D.A. Davidson的分析师Gil Luria指出，CoreWeave的利息支出远高于调整后营业收入，公司数据中心业务产生的收益尚不足以覆盖其不断累积的债务成本，这也是公司股价承压的重要原因之一。

对于融资问题，因特拉托表示，公司不会在当前收益率水平下继续发行新的无担保债券。他强调，公司业务的资金来源并非单一渠道，而是由多种融资方式共同支撑。

CoreWeave的首席财务官Nitin Agrawal则表示，到2027年，预计母公司层面的债务融资规模将低于50亿美元。未来几周，公司还计划围绕一批客户合同安排新的债务融资。客户预付款以及硬件合作伙伴提供的融资，也将成为公司2027年资金需求的重要来源。

除了融资压力，数据中心建设所面临的政策阻力也给行业前景带来不确定性。美国是CoreWeave最重要的市场之一。

对此，因特拉托在财报电话会上表示，公司目前预计监管环境变化不会对业务造成影响。公司的大部分电力容量已经投入使用，或者已经取得许可并进入建设阶段，因此暂时不担心2027年的项目交付风险。

因特拉托补充道，如果整个行业的数据中心建设速度放缓，已经部署的算力资源反而可能变得更加稀缺，进而推动GPU租赁价格在更长时间内维持高位。

此外，CoreWeave还强调，公司正在提高GPU算力租赁价格，且旧一代GPU仍具有较强的商业价值。因特拉托表示，公司于今年7月将不同产品规格（SKU）的价格平均上调约25%，在第三季度又上调约10%。进入第四季度后，价格仍在继续上涨，涨幅超过成本增加。

在具体合同方面，短期合同的算力容量每兆瓦每年可以创造超过4000万美元收入，而新签订的4至5年长期合同，每兆瓦每年的定价则在2000万至2500万美元左右。