每日看盘｜全球流动性偏紧，权益资产压力陡增

周五A股市场在早盘一度震荡回升，但午市后节节走低。

其中，得益于国产算力链的强劲扬升，科创50指数在早盘涨幅一度逾2%。可惜的是，后续跟风买盘不足，在午市后，受阻回落，并以下跌2.3%收盘。不过，得益于红利资产的强劲拉升，上证50指数逆势收出红盘。看来，短线A股攻击能量欠缺，防御思维再居上风。

一波未完，一波又起

对于A股市场来说，近期可谓处在逆风中。近期，AI算力供应链的龙头公司CEO的绯闻所带来影响渐渐显现出来，不仅是海外供应链的重构，还进一步加剧了高新技术围追堵截的担忧。所以，一方面是国产自主产业链的估值溢价预期有所升温，这也是周五早盘科创50指数强劲拉升的推力；另一方面则是海外供应链的A股相关上市公司在二级市场股价持续下跌，尤其是CPO、PCB等领域的龙头股，在周五成为创业板指大跌的诱因。

屋漏偏遇连夜雨，就在AI硬件主线受挫的同时，又传来全球美元收缩的担忧。不仅是国际油价一波三折，还在于美元指数高位继续强势，美国10年期国债收益率再度走高，重新站上5.1%的高位，这从一个侧面说明，全球流动性持续收缩，市场参与各方纷纷抛售流动性较佳的资产，包括权益资产、黄金，因此，国际金价一度急跌，向下击穿3900美元/盎司。与此同时，亚太股市在周五午市后也风云突变，韩国KOSPI指数从周五早盘上涨近3%，在午市后逐级走低，收盘时下跌0.98%。

由此可见，当前包括A股在内的全球权益资产面临诸多困局，既有产业链重构所带来的盈利增长预期收缩压力，也有流动性收缩所带来的估值约束压力。所以，在周五午市后，A股的主动型资金几无斗志，主要股指相继滑落。

回归红利资产

值得指出的是，当前A股市场所面临的流动性压力，不仅是因为美债收益率高企所带来的美元体系收缩压力，本土的流动性在近期也处在微妙的变化之中，比如近期信用债ETF持续大幅走低，国债价格也持续回落，国债收益率也随之有所回升，这给A股市场带来了新的压力。

在此背景下，主动型资金放弃抵抗，使得短线A股市场人气迅速降温，个股行情涨少跌多。在周五，上涨家数只有763家，下跌家数则达到4748家；涨幅超5%的个股家数不足百家，前期反弹的海外链龙头股日K线图更是出现了破位态势，说明在多重压力下，那些处在漩涡中的个股调整压力最大。

因此，市场各路资金再启防御思路。体现在盘面中，就是周五午市后的红利资产全线走高。其中，红利资产核心——银行股更是节节走高，部分城商行的股价出现中阳K线，随之部分城商行股价创出历史新高，如此就推动红利资产较为集中的上证50指数逆势拉出红盘。与此同时，三季度业绩有所改善的消费股也有所表现，比如乳业、药店等领域的龙头也出现了红盘态势。

综上所述，短线A股市场，乃至以港股为代表的人民币资产有所承压。只是打开此类股指，也可以看出，已处在相对低位区域，且在此区域出现了较为积极的稳市信号，所以，进一步调整空间也不宜夸大。

故在操作中，一方面规避处在产业压力漩涡中的个股，另一方面尽可能强化防御思路，红利资产以及产业改善趋势明显的优质资产。

（执业证书：A1210623100001）