汽车观察｜三季度批发销量降57%，长安32亿元出让阿维塔10%股权

11月12日晚，上海联合产权交易所披露，重庆长安汽车股份有限公司挂牌转让阿维塔科技（重庆）股份有限公司30651.4667万股股份，占总股本的10%，转让底价31.828亿元，信息披露期至12月10日。按底价测算，阿维塔整体估值约318.28亿元，与市场测算的C轮投后估值基本持平。交易完成后，长安汽车持股比例将由40.994%降至30.994%，仍为第一大股东。

受让门槛：5亿保证金，3个工作日付清全款

挂牌条件把受让方的资金能力卡得很紧。意向受让方须在资格确认后1个工作日内缴纳5亿元保证金，约占底价的15.7%；《产权交易合同》签订之日起3个工作日内，须将全额价款一次性付至产权交易机构指定账户。受让方还须为境内依法设立的企业法人或非法人组织，承诺资金来源合法合规、不影响阿维塔上市进程、与标的不存在竞争关系。项目接受联合体投资，公司回应管理层无参与受让意向。

交易方式取决于征集结果。信息发布期满，仅有一个符合条件的竞买人时采用协议转让，报价不低于挂牌价即可成交；征集到两个及以上，则转入网络竞价、多次报价。

股权结构同步公开。长安汽车持股40.994%，宁德时代持股9.1742%，重庆安渝、重庆承安、南方工业资管分别持股8.8068%、7.2717%、6.3439%。若10%股权由单一竞买人受让，新股东将以10%的持股超过宁德时代，成为第二大股东。

318亿估值背后：现金16个月少了130亿

阿维塔2025年度审计数据显示，公司实现营业收入258.69亿元，利润总额亏损34.87亿元，净利润亏损34.89亿元；截至2025年末，资产总计293.64亿元、负债总计235.68亿元，资产负债率约80.26%，净资产57.96亿元。2022年至2024年其亏损额分别为20.16亿元、36.93亿元、40.18亿元，加上2025年，四个完整年度累计净亏损超过132亿元。

现金消耗得更快。港股招股书显示，阿维塔现金及现金等价物从2024年底的193.23亿元降至2025年底的96.87亿元，2026年4月底进一步收缩至62.49亿元，16个月减少约130.74亿元，月均减少8.17亿元。

销量同期走低。2025年阿维塔交付约12.27万辆；2026年前5个月累计2.02万辆，月均4032辆。官方数据显示，其10月交付7056辆，较去年同期的13506辆下滑近五成。广发证券研报援引中汽协数据称，阿维塔三季度批发销量约1.2万辆，同比下滑57.1%。

一级市场的定价也在下修。2025年9月，蔚来向凯辉新渝转让1331万股，总代价约1.17亿元，折合每股8.82元，较C轮每股成本折让约15%；博泰车联公告显示，其关联方以6244万元出让阿维塔0.24%股权，按此推算整体估值约260亿元。

IPO二次递表，招股书有效期临近

阿维塔于2025年11月27日首次向港交所递交上市申请，因未在6个月内完成聆讯，招股书于2026年5月27日自动失效。阿维塔方面称这属于IPO过程中的常规技术性流程，并于6月30日重新递表，联席保荐人为中信证券与中金公司。按二次递表时间计算，本轮材料有效期将在今年底前后届满，目前公司尚未公布募资规模与上市时间表。

这笔交易是否影响上市，市场存在分歧。业内人士认为，企业正式提交IPO申请后通常不会出现股权挂牌转让，因为股东变更意味着相关资料须由新股东重新签字，可能需撤回重新递交；阿维塔方面则回应，此次转让与IPO无关。长安汽车表示，引入的投资方将重点在高端品牌渠道建设与海外市场拓展上提供助力，交易完成后公司仍将在技术研发、整车制造、供应链等环节提供支持。

长安自身的账本也不轻松。2026年第三季度，公司营收362.5亿元、同比下降14.17%，归母净利润亏损7.58亿元；前三季度归母净利润5927.53万元，同比下滑98.06%；截至9月末货币资金359.15亿元。

集团内部的资源也在重新排布。今年4月，长安公布阿维塔与深蓝的战略协同方案，明确前台品牌独立、中后台资源共享；9月底，阿维塔与深蓝协同发展部设立，双方规划到2030年合计销量150万辆，其中阿维塔50万辆。

对阿维塔而言，新股东可能带来的渠道与海外资源，是其当前更需要的外部变量；而32亿元转让款归长安汽车所有，并不直接补充阿维塔的现金。但在月交付不足八千辆、年亏三十多亿元的基本面下，318亿元估值能否守住，仍取决于销量能否止跌、亏损能否收窄。