谁才是华为供应链“备胎”中真正的王者？机构最关注这三股

5月20日，上证综指缩量收跌0.41%，报收2870.6点 ，盘面上，国防军工板块、计算机板块表现积极，有色金属板块和通信板块也积极造好。

华为概念股指数涨幅为0.71%，迪威迅（300167）、实达集团（600734）、深科技（000021）、激智科技（300566）、长电科技（600584）、新亚制程（002388）收涨停，华工科技（000988）、铭普光磁（002902）等也实现不同程度涨幅。

但板块内却出现分化，同为华为概念股的汇顶科技（603160）跌停，深南电路（002916）、沪电股份（002463）、长安汽车（000625）、东山精密（002384）等跌幅也超过6%。

根据新华社5月18日消息，美商务部下属工业和安全局15日宣布将把华为列入“实体清单”，清单上的企业或个人购买或通过转让获得美国技术需获得有关许可。

国内产业链对华为的重要性增加，那么到底谁才是真正的华为概念股？

中信建投证券TMT海外牵头人刘双锋梳理华为核心供应商发现，中国通信产业链中上游核心器件的各项工艺及技术逐步成熟，但在高端芯片和元器件领域仍难找到国产替代；中国电子产业链中，中国电子厂商尚处于附加值（一般组件、重要组件）较低环节，上游核心元件（核心组件、芯片）仍待突破。

危机中蕴含机会

受华为事件的影响，通信行业也在经历变化，综合机构的观点来看，危机中蕴含机会，行业长期逻辑不变。

西南证券分析师陈杭认为，短期对华为本身和通信行业，压力不大，目前来自运营商的消息相关5G的进展顺利，由于之前备货充足，能够保证业务的连续性。

中期来看，在华为国产化替代的过程中，可能会遇到一些风险与挑战，业务本身可能会承受一定压力。而华为作为产业中最大设备商，这种压力也会传导到运营商和产业链上下游；长期来看，过去国内芯片器件厂商，由于技术相对落后，性价比差，无法获得设备公司的订单，也就无法走上以销促产、以产促研的良性循环。通过这一轮替代，有望迎头赶上。

2019年被认为是5G元年，华为作为运营商也在积极进行相关业务部署。

首创证券在研报中表示，由于5G投资的驱动，华为的运营商业务相应实现增长，预计该业务全年将获得两位数的增长。目前为止，华为在全球已获得40份5G商用合同、出货超7万个基站。

“在5G发展带来的传输网建设、4G网络完善覆盖、5G 部署等一系列建设中，华为是产业链中确定性较强的一环，优质供应商的表现值得关注。 ”该机构如此指出。

华泰证券也给出类似的观点，认为面对5G技术的快速兴起，在国内及部分海外市场5G建设的需求拉动下，在国产手机品牌集中度提升的趋势下，基于华为海思自身的战略性技术储备以及预见性的库存备货，对于华为产业链今年的业绩增速不必过分悲观，建议关注具备较强国产替代潜力的细分龙头。

基础元器件长期受益确定性较高

根据最新财报披露，2019年一季度，华为实现销售收入1797亿元，同比增长39%，相对2018年的19.5%增速进一步加快。

作为一家出货量领先的企业，华为背后的供应商既有来自国内的企业，也有国外企业。

首创证券研报显示，2018年11月7日，华为在深圳举办“2018华为核心供应商大会”，92家供应商获奖。获奖名单显示，从区域来看，在92家核心供应商名单中，中国内地有25家供应商排名第二，美国有33家供应商排名第一。

而内地供应商的也分布在细分行业中，包括线缆、手机结构件、显示屏、连接器、摄像头模组、光模块等。

华为获奖供应商名单。数据来源：首创证券

中信建投证券TMT海外牵头人刘双锋梳理华为核心供应商发现，中国通信产业链中上游核心器件的各项工艺及技术逐步成熟，但在高端芯片和元器件领域仍难找到国产替代；中国电子产业链中，中国电子厂商尚处于附加值（一般组件、重要组件）较低环节，上游核心元件（核心组件、芯片）仍待突破。

他还进一步指出，在核心元件领域， 建议重点关注内地企业有望实现进口替代加速的领域，包括OLED面板、射频前端、化合物半导体、半导体封测、上游核心设备等。

华为在产业链中对国内供应商的议价能力很高，但类比苹果产业链的经验，毛利率相对较低并不是主要矛盾，规模效应才是关键。

华泰证券类比苹果产业链公司的经验，认为在5G时代，考虑到5G的投资周期有望超过4G时代，受益于华为成长的红利，未来华为供应链公司有望再次涌现出一批长期稳定增长的公司，从而带给资本市场稳定的回报。

“在标的选择上，从受益确定性角度考虑，我们认为华为的金牌供应商中的基础元器件公司受单一产品需求影响的波动较小，长期受益确定性较高，建议长期关注行业格局稳定的基础元器件供应商。”该机构从股价弹性考虑，建议关注新进入供应链的公司，或将受益于华为某个系列产品的推广。

华为供应商中的上市公司一览。数据来源：Wind

综合多家券商的观点和上市公司公告，澎湃新闻记者列出了最受机构关注的3只华为供应链标的股，供投资者参考，不构成投资建议。

中航光电（002179）

中航光电是一家生产中高端连接器的企业，连接器是系统集成的重要元器件。

2018年11月7日，中航光电获得华为全球金牌供应商的称号，作为华为线缆与连接器物料领域供应商，中航光电是国内唯一获得此荣誉的厂家。

东兴证券认为，中航光电作为华为公司的“全球金牌供应商”，公司未来或充分受益于国产替代进程，而华为在高速背板产品方面每年采购额或超过10亿元。

2019年一季度，中航光电实现营业收入21.56亿元，同比增长45.95%；实现归母净利润2.33亿元，同比增长39.14%。

立讯精密（002475）

立讯精密主要从事于连接线、连接器的研发、生产和销售，产品主要应用于3C(计算机、通讯、消费电子)和汽车、医疗等领域。

2018年，立讯精密营业收入358.5亿，同比增长57.06%，归母净利润为27.2亿，同比增长61.05%。

中信建投在研报中指出，立讯的长期成长路径非常确定，主要对标美国的安费诺，未来目标是做到消费电子、汽车、通讯等下游结构的均衡。近几年立讯主要依靠消费电子业务的成长，今年起将看到通讯等业务板块继续发力。

“从客户结构来看，2018年立讯精密约360亿收入，50%-60%来自苹果，而华为仅贡献10亿左右，主要是通讯连接器及消费电子产品。但我们看到华为很认可立讯，一方面立讯已在苹果供应链中证明自己，另一方面华为将主导设计，而制造能力突出的立讯正好与之配合。预计立讯基站天线、滤波器、光模块等产品有望陆续进入华为供应体系。”

欣旺达（300207）

欣旺达是一家锂离子电池模组制造商。

2018年欣旺达实现营业收入203.38亿元，同比增长44.81%；实现归属于母公司所有者的净利润7.01亿元，同比增长28.99%。

中信建投认为，欣旺达是华为3C电池的主力供应商，2018年来自华为的收入占比约20-30%。欣旺达过去主供手机，而这两年华为笔记本产品放量，带动公司笔记本电池业务增加。

“我们了解到欣旺达的电芯自制比例持续提升，目前已进入华为笔记本，未来突破手机产品可期，对盈利能力提升有重大帮助。”该机构强调。