央行例会定调逆周期调节：从“坚持”调整为“适时适度实施”

市场迎来了央行对下一步货币政策的最新定调。

中国人民银行6月27日发布消息称，央行货币政策委员会2019年第二季度（总第85次）例会于6月25日在北京召开。

在宏观杠杆率的表述上，央行趋于谨慎，从一季度的“趋于稳定”调整至二季度的“高速增长势头得到初步遏制”，从金融风险防控效果上，也从“成效显现”调整至” 稳妥果断推进”。

在国内外经济金融形势的判断上，对比一季度，央行在二季度删掉了“金融市场预期改善”的表述。

尽管二季度尤其是5月人民币对美元汇率遭遇贬值，但货币政策委员会对汇率的判断依然是“汇率总体稳定，应对外部冲击的能力增强”。

值得注意的是，央行将“逆周期调节”的力度从一季度的“坚持”调整到了二季度的“适时适度实施”。

在5月不及预期的经济数据出炉后，不少机构曾认为，不排除加大逆周期偏松调节力度的可能。他们认为，外部不确定性短期很难明朗，为短期货币政策保持定力适度加大逆周期定向调节力度配合财政发力的可能性较大。

在货币政策执行上，与一季度保持一致，央行在二季度继续强调，稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配。

从二季度的货币政策例会到6月26日的国务院常务会议看，利率市场化改革有望加快。

对比一季度，央行第二季度例会提出了“深化利率市场化改革”，而第一季度例会的说法是“稳妥推进利率等关键领域改革”。

6月26日的国常会则提出，深化利率市场化改革，完善商业银行贷款市场报价利率机制，更好发挥贷款市场报价利率在实际利率形成中的引导作用，推动银行降低贷款附加费用，确保小微企业融资成本下降。

华泰证券李超认为，这意味着利率市场化降息进入实践阶段。该机构认为，推进利率市场化是一个渐进过程，预计今年只推进贷款利率市场化。另外，由于今年央行是通过利率市场化的方式推进降息，因此尽管存量合同由固定利率改为浮动利率，仍可以有效保护消费者和企业利益。