龙头企业跨界“搅局”教育投资，小米海尔京东纷纷出手

2016年至今，除BAT之外，30家知名企业，53笔跨产业教育投资。对于企业来说，跨产业投资需要考虑上下游合作，打通产业链以赋能企业原有业务长远发展。但在隔行如隔山、分工不断细化的现代社会，跨产业投资教育的基本逻辑是什么？毕竟顺为资本（小米）虽投出51Talk这样的上市公司，也从A轮追投至D轮，投出跑路公司星空琴行。

2019年教育投资虽有趋冷迹象，但各产业龙头投资教育的热情却异常高涨。前有家居建材企业红星美凯龙投资三立国际教育，今日头条收购K12培训机构清北网校，创业服务平台八爪鱼战略投资家合教育......近有物流龙头顺丰集团出资5000万成立教育公司。从整体投融资数据来看，2019年上半年教育投资数量与金额双降，但教育行业正吸引着各行各业的龙头企业涉足于此。

但其实跨产业投资教育并不是新鲜事，2015年左右基于“市值管理”的并购逻辑，A股企业频繁并购教育标的，“跨界投资教育”一时间成为热词。但经历从牛市到熊市的发展轨迹，几年时间，泡沫化影，假象破灭。仅考虑市值的并购逻辑也在年初引爆“商誉”之雷。

而如今，教育领域的跨产业投资主角已经不再是主营困难的上市公司，而是各个产业的龙头企业，上下游产业结合与协同效应，或许也让跨产业教育投资更加理性。

小米、海尔、京东均多次投资教育企业

 

2016年至今，教育领域融资事件达3000起，而除投资机构、教育企业及互联网企业BAT之外，更有30家知名非教育企业在教育赛道落子，其中既有智能手机品牌小米、HTC，又包含影视公司华谊，公关公司蓝色光标。同时，京东、58同城、海尔、快手、Boss直聘、波司登等耳熟能详的企业也赫然在列。

而其中，以出手次数来看，小米3年半的时间，以顺为资本涉足教育行业11次，为跨产业投资教育翘楚；海尔和京东在教育领域投资4起，紧随其后；58同城在教育赛道落子3次，均聚焦在职业教育赛道。

从所投教育标的来看，2016年至今，30家机构在教育领域多个细分赛道均有涉及，其中职业教育赛道跨产业投资次数最多，达15起。素质教育赛道和K12培训赛道紧随其后，且头部企业中也可见跨产业机构身影，猎豹移动于2016年、2017年分别参投编程猫的天使轮及B轮融资；掌门1对1的A轮-C轮融资中均可见小米的身影。

教育行业

跨产业投资与整体投资趋势追溯

 

据First Insight极致洞察统计，30家企业3年半的时间，在教育领域共触发53起融资事件，其中2018年合计25起，为近几年之最；2019年上半年，除BAT外，跨领域融资次数为5起，较去年同期减少10起。而跨产业投资教育的趋势与教育行业整体融资趋势基本类似，据统计，2019年上半年教育行业总融资事件不足200起，较去年同期减少超70起。

而一切数字的背后都有迹可循，2010年-2015年，在线教育兴起，移动互联网技术与教育行业走向深度结合。与此同时，资本也将目光聚焦这一领域，随着教育行业资本市场火热，多种商业模式也应运而生，多起跨产业投资在这一时期发生。

时间来到2018年，受经济形式波动影响，2018年市场再次进入资本寒冬阶段，教育行业以其独有的逆周期性在一级市场依旧保持相对活跃发展节奏。但到下半年，政策频出，覆盖多个赛道，一时间教育行业投资陷入迷茫期，加之各新兴细分赛道兴起，头部企业估值翻倍，不管是财务投资还是产业投资入局都逐渐趋于谨慎。

跨产业投资基本逻辑追溯

 

2016年至今，53起跨领域教育投资事件中，A轮及之前达到34起，占总次数的65%，投资D轮的仅为1起，即顺为资本2016年以1330万美元追投星空琴行，但众所周知，星空琴行在2017年跑路，14家店铺皆人去楼空。

职业教育占比最高

而53起跨领域教育投资事件中，28.3%聚焦在职业教育赛道，其中58同城贡献3起，落子速度与出手频率均拔得头筹，其在2018年分别参投牛客网和集思学院。在刚过去的4月份，求职平台offer先生获58同城A轮融资。

此外，小米在2016年投资硬件、生活消费品类创业培训谷仓学院，Boss直聘携手高榕资本投资职场背景提升类平台小灯塔，猎聘网2018年投资大学生职业技能培训平台职优你等。

另外，跨产业企业投资素质教育的占比也达到24.5%，小米在2016年追投星空琴行D轮融资，2018年投资少儿编程机构均巧教育；而另一家编程机构编程猫分别在2016年、2018年获得猎豹、新京报的天使轮和C轮融资。

除职业教育及素质教育赛道外，K12培训、教育信息化、早幼教赛道也占据4成，分别为17%、15%及9%，除此，家居建材企业红星美凯龙在今年5月投资三立国际教育，晨光文具及小米在2018年的年初、年尾分别投资语言培训赛道BuzzKID和PandaABC。

企业VS资本 投资逻辑差在哪？

总体来看，资本方在教育领域投资更多站在第三方视角看待业务发展，更多考虑财务回报及退出安排，因此需要考虑细分赛道规模与企业发展，不仅要选对标的，更要选对标的所在的赛道。

但作为企业，尤其是跨产业企业，更多需要考虑上下游合作，打通产业链以赋能企业原有业务长远发展，这或也是职业教育成为跨产业企业投资重点的原因。但同时需要注意的是，互联网企业在教育领域的投资，或许更多的考虑在互联网+教育泡沫之下快速占领赛道。

但产业方与资本方在选择标的时也存在相同点，昆仲资本创始合伙人任新征对First Insight极致洞察表示，产业方与资本方都是价值投资逻辑，一般情况，产业方有更多产业资源，因此会有更多战略意图，以促进主业发展，相对而言，资本更为纯粹，更多站在第三方视角看待业务发展，更多考虑财务回报及退出安排。

小米VS海尔 教育投资选择？

如果单从教育投资来说，不管从入局时间还是投资次数来看，海尔资本与顺为资本都没有处在同一纬度，但对于跨产业投资教育这件事，时间和次数都不足以成为评判标准。

顺为资本在2012年开始教育行业投资，累计出手30次，共落子19家教育企业，涉及素质教育、语言培训、早幼教、教育信息化、K12培训、职业教育等几乎所有教育企业细分领域。其在2015年所投资的51Talk，在第二年即成功登陆纽交所。

作业平台一起科技是顺为第一笔教育领域投资，自2012年A轮入局之后，一直追投至D轮，但在2018年一起科技E轮融资中并未见顺为资本身影。幼教平台亲宝宝也是顺为资本偏爱企业，自A轮追投至C轮，另外顺为资本也2次投资掌门1对1及知米英语。

但值得注意的是，在顺为资本投资教育的历程中，不仅从A轮到D轮连续投资了2017年跑路的星空琴行，而且还参与了纳米盒A轮的融资，而纳米盒则是校园APP被查整改的典型。

2016年海尔资本与中信金石、东方证券7亿人民币定向增发职业考试双寡头之一的华图教育，这是海尔在教育领域第一笔投资事件。之后便是2018年的4次出手，总体集中在教育信息化和职业教育赛道。对于海尔本身来讲，职业教育是教育行业连接其他行业的重要出口，而教育信息化与海尔本身业务有实现协同的可能。因此，就目前来看，海尔在教育领域的布局相对谨慎，更考虑协同与配合。

海尔产业金融教育文化事业部总经理刘征对First Insight极致洞察表示，海尔产业金融在教育领域的跨产业投资，更多考虑金融+产业化布局，先通过债权合作作为触角去了解实体产业，积累细分行业实体产业客户，然后从债权客户里面寻找合作伙伴，进行资源整合和合作，目前产业金融这边已经布局的产业方向为校园共享配套设施运营+校联网平台。

写在最后

众多跨产业企业入局教育领域，为教育行业提供了更多可能性，但隔行如隔山，教育行业有其特有的发展规律和底层逻辑。值得庆幸的是，对于跨产业企业来说，布局教育更多的是考虑到对人才的需求和对自身产业链的完善，再加上跨产业投资所占比重依旧较小，因此目前并不会对教育行业生态产生重大影响。

但对于跨产业企业来讲，2015年以市值管理为依据的跨产业投资时代虽然已经过去，但其留下的经验却依旧值得反思。在大环境多有波动的时间节点，教育行业以其特有的逆周期性引发行业关注。但跨产业投资教育，企业更多的还是要考虑企业上下游产业链的相互协同，毕竟1+1>2才是强者的投资战略。

撰文 | 时雨

校审 | 石斛

视觉 | 三更

 

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