解读9月CPI:涨价主因仍是猪肉,结构性上涨难扰政策宽松

澎湃新闻记者 张静

2019-10-15 14:18 来源:澎湃新闻

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根据国家统计局10月15日公布的数据,9月CPI同比上涨3.0%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。
9月CPI环比、同比涨幅均略有扩大,CPI环比上涨0.9%,同比扩大至3%。涨价仍主要来自猪肉,受非洲猪瘟疫情影响,猪肉供应偏紧,但9月储备肉投放力度加大,猪肉价格环比涨幅收窄。
对于未来CPI走向,多位分析人士预测将继续破3%。经济学家邓海清认为,10月CPI继续向上破3%概率较高。国泰君安首席经济学家花长春认为,高通胀或还将持续半年,高点不会破4%,无需过于担忧,CPI或从2020年下半年起开始回落。
中泰证券首席经济学家李迅雷预测10月CPI同比微降。他认为,10月以来农产品和菜篮子价格指数继续上涨,其中猪肉价格涨幅再次扩大,储备肉投放效应减退,涨价压力再度上升。但水果和鲜菜价格基本走平。
“未来通胀压力仍主要来自供给扰动下的猪肉涨价,非食品和工业品价格仍会走弱,这种结构性的通胀主要受供给端影响,不能创造就业,难以扰动货币政策基调。”李迅雷表示。
涨价仍主要来自猪肉

9月CPI环比、同比涨幅均略有扩大,CPI环比上涨0.9%,同比扩大至3%。国泰君安首席经济学家花长春认为,从环比来看,整体食品表现大幅超出季节性。从食品分项来看,内部也出现分化,主要推动因素还是猪肉拉动的畜肉类价格。
食品价格环比上涨3.5%,涨幅扩大0.3个百分点,影响CPI上涨约0.73个百分点。涨价仍主要来自猪肉,受非洲猪瘟疫情影响,猪肉供应偏紧,价格继续上涨19.7%,涨幅比上月回落3.4个百分点,影响CPI上涨约0.65个百分点。
受天气转凉需求增加和消费替代影响,牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格上涨4.0%—7.7%,合计影响CPI上涨约0.16个百分点。
鲜菜和水果供给充足,价格回落。鲜菜价格下降2.4%,影响CPI下降约0.06个百分点。苹果、梨等水果大量上市,鲜果价格下降7.6%,影响CPI下降约0.15个百分点。
非食品中,受新学期开学影响,教育服务价格上涨1.8%;受换季影响,服装价格上涨0.9%。上述两项合计影响CPI上涨约0.17个百分点。暑期过后出行人数减少,飞机票、旅行社收费和宾馆住宿价格分别下降14.8%、6.0%和1.5%,三项合计影响CPI下降约0.14个百分点。
从同比看,CPI上涨3.0%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中,食品价格上涨11.2%,涨幅扩大1.2个百分点,影响CPI上涨约2.21个百分点;非食品价格上涨1.0%,涨幅回落0.1个百分点,影响CPI上涨约0.82个百分点。
食品中,猪肉价格上涨69.3%,涨幅扩大22.6个百分点,影响CPI上涨约1.65个百分点。牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在9.4%—18.8%之间;鲜果价格上涨7.7%,涨幅回落16.3个百分点。上述六项合计影响CPI上涨约0.49个百分点。鲜菜价格下降11.8%,影响CPI下降约0.33个百分点。
“预计四季度猪肉价格仍将是带动食品价格和CPI上涨的主要因素,并带来牛肉、羊肉、蛋类等食品价格上涨预期。”交通银行金融研究中心首席经济学家连平团队预测。
猪肉价格环比涨幅收窄至19.7%
尽管猪肉供应持续偏紧,但受9月储备肉投放力度加大影响,猪肉价格环比涨幅收窄至19.7%。
交通银行金融研究中心首席经济学家连平团队表示,近期多措并举稳定猪肉市场供给,大批储备肉投入市场,加大了猪肉进口,大力度鼓励生猪养殖,将有助于促进猪肉供需平衡。
9月29日,商务部会同国家发展改革委、财政部等部门开展第三次中央储备冻猪肉投放工作,此次共向市场投放中央储备猪肉10000吨。9月19日以来,商务部分三批共投放了中央储备猪肉3万吨,累计投放中央储备冻猪肉30000吨。
同时扩大猪肉进口以增加猪肉供应。在进口方面,1-9月中国进口猪肉132.6万吨,增加43.6%。替代品扩大进口,前三季度进口牛肉113.2万吨,增加53.4%。
从农业农村部公布的数据来看,9月20日至9月26日,猪肉价格为36.44元/公斤,环比上涨0.3%,猪肉价格小幅回升。农业农村部畜牧兽医局公布的9月份400个监测县生猪存栏信息显示,生猪存栏比上月减少3.0%,能繁母猪存栏比上月减少2.8%。
农业农村部畜牧兽医局局长杨振海日前表示,从当前生产恢复省份增多、仔猪料产量和种猪销量回升等迹象判断,养猪场户补栏增养信心开始恢复。“随着非洲猪瘟疫情进入相对平稳期,各项政策落地生效,预计生产积极性将进一步提升,今年年底前生猪产能将探底趋稳,猪肉市场供应有望逐步稳定和恢复。”
结构性上涨难扰政策宽松
多位分析人士预测未来CPI走向将继续破3%。经济学家邓海清认为,10月CPI继续向上破3%概率较高。其中一个原因在于,猪肉价格上涨已经带动食用油价格上涨,以往食用油价格环比波动很低,在猪肉价格上涨下,食用油价格也将持续推高CPI。
国泰君安首席经济学家花长春认为,高通胀或还将持续半年,高点不会破4%,无需过于担忧,CPI或从2020年下半年起开始回落。一方面,核心通胀与原油价格较难与猪肉带动的畜肉类通胀形成共振。2020年,全球经济面临放缓,将对全球原油需求带来负面影响。而核心通胀则跟随实际GDP增速,在经济增速没有明显恢复的情况下,核心通胀难以起来。
另一方面,从测算角度,2019年四季度至2020年一季度这半年内通胀压力确实较大,或将保持在3%以上,2019年12月及2020年1月有可能突破3.5%,2020年1月或达4%,但从2020年二季度起,在高基数的影响下,通胀或将回落至3%以下。
中泰证券首席经济学家李迅雷预测10月CPI同比微降。他认为,10月以来农产品和菜篮子价格指数继续上涨,其中猪肉价格涨幅再次扩大,储备肉投放效应减退,涨价压力再度上升。但水果和鲜菜价格基本走平。
“未来通胀压力仍主要来自供给扰动下的猪肉涨价,非食品和工业品价格仍会走弱,这种结构性的通胀主要受供给端影响,不能创造就业,难以扰动货币政策基调。”李迅雷表示,近期外部环境有所改善,中美之间有望达成缓和矛盾的有限协议;但美欧之间贸易关系再度紧张,在全球经贸降温趋势未改的背景下,外需仍不乐观。国内来看,地产周期趋势向下,经济下行压力仍然存在,财政方面基建有望继续加码,货币仍有进一步宽松必要。债券牛市未尽,新经济受益于流动性宽松和政策支持,但须谨防消费等估值较高的权益资产业绩低于预期的情况。
“短期快速上行的通胀确实会对总量性政策形成一定制约,短期内预计货币和财政政策将以结构性政策为主,自2020年二季度起,货币政策或将再次打开空间。”花长春分析称。
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责任编辑:李跃群
校对:栾梦
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