茅台三季度净利105亿：市值超1.5万亿，拥千亿流动现金

A股“股王”贵州茅台2019年第三季度业绩公布。

10月15日晚间，贵州茅台酒股份有限公司（贵州茅台，600519.SH）公布了2019年第三季度报告。2019年前三季度，贵州茅台实现归属上市公司股东的净利润304.55亿元，同比增长23.13%；营收609.5亿元，同比增长16.64%。

以单季度业绩来看，茅台第三季度营收214亿元，同比增长13.81%；净利润为105亿元，上涨17.11%。此外，三季报透露贵州茅台账上拥有流动现金1127.29亿元。

从销售情况来看，年初至报告期末，茅台酒实现营收538.32亿元，系列酒实现营收70.38亿元；直销渠道实现营收31.29亿元，批发渠道实现营收577.67亿元；国内渠道实现营收589.56亿元，国外渠道实现营收19.14亿元。

在经销商方面，报告期末，贵州茅台国内经销商数量合计2401个，年初至报告期末增加30个，减少616个；国外经销商数量合计106个，年初至报告期末增加3个，减少12个。

贵州茅台在公告中表示，增加的主要是酱香系列酒的经销商，报告期内减少酱香系列酒经销商494家。由此推算，在报告期内，贵州茅台共减少茅台酒经销商122家。

落实直销渠道是贵州茅台在下半年的主要目标。

从目前三季报透露的结果来看，今年以来直销比例有所增加。今年上半年（1月-6月）业绩公告透露，直销渠道实现营收16.02亿元，批发渠道实现营收378.48亿元，直销比例占销售收入的4.06%。而三季报的数据显示，截至今年前三季度，直销比例已经提升至5.14%。

但若以去年同期数据相比，直销渠道占总业务收入的比重反而有所下降。2018年前三季度，直销渠道实现营收38.70亿元，批发渠道实现营业收入483.29亿元，直销比例占总销售收入的7.41%。因此与去年同期相比，贵州茅台在直销渠道的销售占比降低了2.27%。

从股东变化情况来看，第三季度，香港中央结算有限公司（陆股通）减持了552万股，持股比例由二季末的8.45%下降至三季末的8.01%；中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品新进前十大股东，持股比例为0.26%。

就在贵州茅台三季报发布当天，贵州茅台股价再创历史新高，站上1200元关口。截至当日收盘，贵州茅台报1211.00元，上涨2.63%，总市值达15212.6亿元。

华创证券研报认为，贵州茅台集团千亿目标今年确定能完成，明年将进入后千亿时代。茅台第三季度以来商超电商直销相继落地，经销渠道提前执行剩余全年计划，判断第三季度发货量仍有10%以上增长，结合直销占比提升，业绩确定性继续强化。