贵州茅台低开低走跌逾4%，跌破1100元/股关口

1月3日，贵州茅台（600519.SH）继续下挫，跌逾4%，跌破1100元/股关口，为2019年9月18日以来首次。

上一日，1月2日，贵州茅台（600519.SH）发布生产经营情况公告，2019年营收和净利润双双增长15%，较前两年增速明显放缓。

受此影响，贵州茅台在1月2日大幅低开，并维持低位震荡，盘中一度跌逾5%。当天，贵州茅台收盘报1130.00元/股，较上一交易日下跌4.48%，市值蒸发超过665亿元。

从近年来的增速统计来看，贵州茅台自2014年业绩增速见底后连续保持了4年的高速增长，但近两年增速有明显回落。2017年，贵州茅台的全年营收和净利润增速分别达到了49.81%和61.97%，2018年，贵州茅台全年的营收和净利润也达到了26.49%和30.00%。

但从最新的业绩预告来看，贵州茅台2019年的营收和净利润再度下滑。根据1月2日早间的公告，经过初步核算，2019年度实现营收885亿元，同比增长15%；实现归属上市公司股东的净利润405亿元，同比增长15%。公告称，上述经营数据仅为初步核算数据，未经会计师事务所审计，2020年度数据为初步计划，存在不确定性因素。

此外，贵州茅台也进一步调低了对2020年的全年营收目标，从去年的14%增速下调至10%。

中银国际证券研报称，预计贵州茅台2020年营收将高于10%的增长规划，未来4个季度营收有望逐季加速。茅台公告2020年度茅台酒销售计划3.45万吨左右，而2019年规划3.1万吨，同比增幅超过11%，显示2020年茅台基酒产能瓶颈或将大幅缓解，未来4个季度有望逐季加速。

此外，中银国际证券还指出，贵州茅台未来一年仍然存在上调出厂价的可能性。当前渠道利润远超历史均值，若公司能增加供给来稳定终端价，则出厂价存在上调的可能性。2017年末提价之后，已两年没有提价，由于茅台一批价持续上行，当前渠道利润率远超历史均值。