A股成交额再创年内新高，券商等强势股走势分化，警惕急涨过后的急跌风险

原创 陶凤 科竞 凤茹 北京商报

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7月7日，A股市场交投氛围持续活跃。截至7月7日收盘，两市成交额突破1.7万亿，再度创出年内新高。至此，A股已经连续4个交易日成交额突破万亿。不过值得一提的是，近期交投活跃的券商等强势股，在7月7日的走势明显分化。

A股成交额再创年内新高

券商等强势股走势分化

交易行情显示，承接前一个交易日的上涨走势，7月7日两市双双高开。其中上证综指7月7日早盘高开1.44%，在短暂突破3400点之后，上证综指迅速回落。7月7日午后开盘，上证综指再现高位震荡回落的情形。7月7日，深证成指高开，盘中最高冲至13407.19点。临近尾盘，深证成指的涨幅明显收窄。而创业板指盘中一度站上2600点，最大涨幅逾4%。截至7月7日收盘，上证综指收于3345.34点，上涨0.37%。深证成指、创业板指分别收于13163.98点、2591.26点，对应的涨幅分别为1.72%、2.44%。

A股三大股指在高开后均出现震荡回落走势，但7月7日市场的投资氛围依旧火爆。截至7月7日上午收盘，半个交易日两市合计成交额为10888亿元。截至7月7日收盘，沪市成交额达7936.4亿元，深市成交额达9462.3亿元，两市合计成交额达1.7万亿元，刷新年内单日成交额的新纪录。

英大证券首席经济学家李大霄在接受北京商报记者采访时表示，上证综指在5连阳后，获利效应是刺激成交量放大的重要原因，因此投资者的投资热情高涨。

据东方财富统计，截至7月7日收盘，两市成交额超过50亿元的个股有33只，京东方A、贵州茅台、东方财富、中国平安、中信证券等5股当日的成交额超过百亿元，其中中信证券的成交额达237亿元。

成交额再创新高背后，哪些资金在抢筹也成为市场关注的焦点。李大霄认为，首先是内资加仓。此前险资、公募基金、私募基金等仓位都比较低，而在大盘连续上涨之际，这些资金纷纷加仓。另外，市场放量的资金还包括外资。东方财富数据显示，7月7日北向资金净流入超百亿。其中沪股通净流入76.4亿元，深股通流入42.5亿元。

前海开源首席经济学家杨德龙称，“投资者通过买入基金向资本市场转移的趋势非常明显，这也是A股市场走强的一个重要支撑”。

盘面来看，7月7日的市场行情中，电子烟、退税商店、无线耳机等行业板块涨幅居前。其中电子烟板块7月7日涨幅达9.37%，领涨两市。

个股方面，截至7月7日收盘，当日有2191只个股股价出现上涨。记者注意到，前期走势强势的个股出现明显分化。以券商板块为例，该板块在7月6日收涨9.31%，7月7日该板块则整体下跌1.89%。

板块内个股来看，7月7日收盘，券商概念板块中，仅9股股价上涨，中泰证券、浙商证券、第一创业3股涨停收盘。南京证券、红塔证券、兴业证券等22股当日的股价跌幅超过4%。

杨德龙表示，此前连续冲涨停的券商板块出现了一定震荡，这是非常正常的现象，连续几天的上涨确实累积了大量的获利盘，获利回吐的压力较大。

“下半年随着我国经济逐步复苏，资本市场具备了转入全面牛市的基础。这一波市场上涨除资金面推动外，最主要的原因还是由于我国经济实现了V型反转。今年一季度我国GDP受到疫情冲击，出现了6.8%的下降，但二季度我认为有望实现正增长，至少不再下降，这是一个深V的走势。三四季度，预计随着各地投资项目的逐步开工及疫情控制住后各地消费的逐步回升，下半年GDP单季增速将回升到5-6%左右。整体而言，今年GDP整体上是逐季回升、深V反转的走势，这必然会体现在资本市场上，A股市场将开启一轮慢牛长牛的走势。当然，全面优势不代表全部牛市，分化依然是牛市的特征”，杨德龙如是说。

警惕A股急涨过后的急跌风险

A股近期表现太过火爆，部分板块和个股短期涨幅巨大，但投资者需要注意的是，在牛市过程中，急涨急跌都容易出现，万万不可被急涨的大盘冲昏头脑，急涨急跌只是牛市初期的表现，中后期会慢慢步入慢牛状态。

近一段时间的上涨，主要是大盘蓝筹股带动，所以指数的飙升看着让人兴奋，股指期货也一改以往的颓势，直接由贴水打成了升水，一派大牛市的迹象。不过，指数短期急涨的背后，相关风险需要投资者注意，以券商等领头羊为代表的蓝筹股短期可能存在调整的需求。

蓝筹股的上涨和题材股的上涨不一样，蓝筹股的上涨依靠的是内在价值，虽然价值也有被挖掘的可能，但是却很难像一个题材那样具有巨大的想象空间。所以题材股在连续涨停之后还可能有资金继续追涨。但是蓝筹股则不同，虽然散户投资者在大涨之后还有可能继续追涨，但是如果蓝筹股的股价脱离了价值区间，不排除公募基金等大型投资者开始逢高减持股票，而且越涨就会减持越多，所以蓝筹股的牛市一定会是慢牛走势，而非连续的涨停。

对于券商、银行等本轮牛市的急先锋而言，市场基本已经达成了补涨的共识，从长期横向对比来看，相关板块个股的估值也仍在合理范围之内，并没有存在很大的溢价空间。但从短期纵向对比来看，不可否认的是以光大证券为代表的券商板块，短期面临着一定的回调压力。以光大证券为例，股价在近10个交易日里已经翻倍，如此涨幅无论对于个人投资者还是机构投资者而言，都有着很大的诱惑力，尤其是机构投资者，他们以稳健著称，随时可能根据市场的风向转变作出逢高减持的选择，而巨大的获利盘在短期如果集中抛售的话，将使得相关板块个股出现短期急跌的风险。

从另一个角度看，在近期股市的上涨过程中，医药股的走势并不理想，而疫情期间，医药股的确是投资者介入最深的板块，医药股的疲软，不排除是主力资金借机出逃，那么如果未来股市演化为二八行情，或者一九行情，那时多数散户投资者不仅不能从股市的上涨中赚到钱，相反还有可能出现投资亏损。

对于医药股板块来说，在目前这么好的走势中已经表现不佳，那么投资者有理由相信，未来它们的走势大概率会不如其他板块，持股的投资者不妨逢高换股，毕竟疫情总会过去，医药股的过高股价缺乏长期价值支撑。

当前的蓝筹股，具备很强的投资价值，但是过快地上涨可能会引发部分资金的出逃，从而引发调整走势，而调整的形式也是多种多样，有可能是强势横盘整理，也有可能是快速地下跌，如果出现多杀多的走势，不排除股市走出大阴线的行情，所以本栏认为，目前的点位投资者不宜盲目追高，可以等待股市调整充分后，选择质地优良的蓝筹股逢低吸纳。

长期的牛市和短期的风险并不矛盾。回看此前历次牛市期间，总伴随着急涨与急跌，牛市并不等于没有风险，更不等于股指不会回调，而且也不等于个股的普涨，投资者要踩对节奏、选对标的、坚定持股，才能享受牛市中收获的快乐，要不然很有可能是竹篮打水一场空。

牛市需过16号那一关

金融、券商领衔上涨，权重股大幅度拉升，牛市气息扑面而来。截至7月6日收盘，沪指涨5.71%，深成指涨4.09%，创业板指涨2.72%。两市逾200只个股涨停，成交额达1. 57万亿元，创五年新高。

本轮牛市自6月底市场上扬初见端倪，至7月初爆发，短短几天茅台等个股飞升，迅速酝酿成一波强势的行情。市场不缺资金，加杠杆趋向便利，融资环境变化有利于股票市场，资金重新配置效率变高。再加上火速推进的科创板，资本市场注册制改革落地，再到创业板试点，改革频出市场扩容，牛市自然不牵强。

成交喜人、情绪高涨，从盘面、技术面和资金面来看，牛市似乎只差最后的“基本面”官宣定论。按照惯例，本月16日，多个经济数据即将公布，二季度GDP情况如何成为牵动市场的一大热点。

重磅数据发布前夕，PMI先行一步，剧透了“基本面”的喜忧参半。随着国内经济活动逐渐恢复正常、海外经济逐渐重启，6月财新走势与统计局制造业PMI一致，显示制造业景气明显上行。不过，两个就业指数在收缩区间继续下降，说明更受关注的就业状况依然严峻。

牛市，最怕躁动有余，基础不牢。资金来势汹涌，情绪一来就上头，大起大落的教训比牛市更让人警醒。几年前，盘整已久的中国股市站上5000点，重新迎来了人气和资金。投资者奔走相告，全民炒股成为一场盛大的资本狂欢。

对于疲弱已久的中国股市来说，霸道的涨势虽能从当时密集的资本市场改革，以及由此带来的积极变化中找到一些呼应，却与宏观经济表现和大部分上市公司表现并不“吻合”甚至背离，其中各种配资“猫腻”可想而知。

翻看A股历史上的历次牛市，没有基本面支撑，充满诱惑也藏着风险。去年，中国经济仍在漫长的“L”型底部摸爬，今年叠加疫情和巨大的外部不确定性，环境将比以往更加泥泞。而真正的牛市，要靠中国经济走出泥泞健康发展，要靠促改革和调结构的深入推进，从而支撑强有力的转型。

与此同时，来自资本市场改革的红利应与实体经济形成联动。从金融端到政策端，减少企业实际运行成本，降低企业背负的隐性成本，才能解救广大中小微企业于水火中。让市场更明确更有效的去产能去杠杆，在不设经济增长预期的经济环境里，允许债务人在无力偿债时有条件破产，才能实现所谓的不破不立。这是经济复苏的代码，也是股市长红的秘密。

牛市启动，应是多因致果，是一个漫长的孕育过程。在此过程中，得益于政府自上而下的改革和企业自下而上的转型重生，不断输出的“改革牛”和“转型牛”才是真牛，而不是一时繁荣，便一蹶不振。

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原标题：《A股成交额再创年内新高，券商等强势股走势分化，警惕急涨过后的急跌风险》

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