解读｜6月工业企业利润持续改善，上半年增速呈前低后高走势

根据国家统计局7月27日公布的数据，6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额6665.5亿元，同比增长11.5%，增速比5月份加快5.5个百分点。上半年，工业企业利润增速呈现“前低后高、由降转升”走势，由一季度下降36.7%转为二季度同比增长4.8%。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，从趋势来看，6月景气指数继续改善、工业品价格见底回升，因此工业企业利润的回升趋势是无疑的。分行业来看，两新一重、消费品制造行业的利润修复更为明显，这与上半年资本市场表现基本一致。

从6月当月数据来看，工业生产和销售增长加快，企业规模扩张带来盈利增加。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速比5月份加快0.4个百分点，表明生产经营秩序正逐步恢复至正常水平。工业企业营业收入同比增长4.2%，增速加快2.8个百分点，表明随着需求逐渐企稳，企业销售情况也得到明显改善。

6月份，工业品价格降幅收窄，工业生产者出厂价格指数、购进价格指数降幅比5月份分别收窄0.7和0.6个百分点，双双扭转了今年以来降幅持续扩大的趋势。

初步测算，6月份工业品价格变动影响全部规模以上工业企业利润增速比5月份回升5.3个百分点。中信证券首席经济学家诸建芳认为，年内PPI低点已过，通缩压力将陆续缓解，并将有利于后续企业盈利的逐步改善。

此外，国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，单位成本下降，以及钢铁、油气开采、石油加工、有色等重点行业利润改善明显，也是6月工业企业利润状况持续改善的原因。

6月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本同比减少0.22元，为今年以来首次出现下降，缓解了前期成本大幅上升给企业经营带来的压力。其中，受原油价格波动影响，石油加工行业每百元营业收入中的成本同比大幅减少7.13元。

受市场需求改善、工业品价格回暖、成本压力减缓、相关扶持政策效果显现等多重有利因素影响，6月份，钢铁、有色行业利润同比分别增长35.3%、24.1%，5月份则分别下降50.5%、49.3%；油气开采行业利润下降55.0%，降幅比5月份收窄83.1个百分点；石油加工行业利润增长1.86倍，5月份为增长8.9%。

今年上半年，工业企业利润增速呈现“前低后高、由降转升”走势。分季度看，二季度工业企业利润同比增长4.8%，一季度为下降36.7%，尤其是5、6月份，利润分别增长6.0%和11.5%，增速逐月加快。

绝大多数行业利润增速回暖，二季度，41个工业大类行业中，37个行业利润增速比一季度加快（或降幅收窄、由负转正），其中25个行业利润实现增长。

装备制造业、高技术制造业利润显著改善。二季度，装备制造业利润同比增长31.8%，一季度为下降46.7%，为回升幅度最大的行业板块。其中，环保标准切换、基建项目加快推进带动汽车、专用设备行业明显回升，二季度汽车、专用设备行业利润分别增长26.0%、63.5%，而一季度分别下降80.2%、34.7%。

二季度，高技术制造业利润增长34.6%，为增速最高的行业板块，而一季度为下降17.1%。其中，受订单转移到国内以及内需增加影响，电子行业二季度利润增长47.6%，而一季度为下降12.0%。

消费品制造业利润增速有所恢复。二季度，消费品制造业利润同比增长10.1%，一季度为下降13.6%。其中，食品制造、纺织行业回升较为明显，二季度利润分别增长36.8%、19.0%，而一季度分别下降27.4%、38.8%。

“近期，我国经济复苏明显，经济数据较为亮眼，部分投资者担忧政策或将收紧。”诸建芳认为，“六稳”工作和“六保”任务仍将推进，持续呵护实体经济，无需担忧政策转向。

尽管二季度尤其是5、6月份的工业企业生产状况明显恢复向好，但疫情冲击的影响仍未完全消退，诸建芳预计，市场需求还有复苏空间，企业经营距离恢复至疫前正常水平仍面临困难，上半年累计工业企业利润同比下降12.8%，部分行业受疫情冲击较大，利润增长结构也有待进一步优化。因此在全球疫情持续蔓延，国际经贸形势严峻复杂的背景下，工业企业生产、经营仍需政策的持续呵护。