美联储修订政策目标：将允许通胀在未来某时适当地超过2%

万众瞩目之下，为期两天的杰克逊霍尔全球央行年会今日起正式拉开帷幕。

美联储主席鲍威尔于北京时间8月27日21:10发表题为“货币政策框架评估”的讲话，同一时间，联邦公开市场委员会（FOMC）发布长期目标的修订声明。

鲍威尔表示，FOMC的目标需要与时俱进，才能应对经济变化带来的挑战。声明的变化反应了对美联储对强劲的就业市场，尤其是中低收入社区就业市场的考虑，因为这一就业市场的持续强劲不会引发通胀的不适度抬升。

声明称，此次调整是因为当前货币政策持续处于低利率环境中，包括美国在内的全球的货币政策都比过去更受制于有效利率下界（effective lower-bound）。

关于“最大就业”，FOMC强调，最大就业是一个具有广泛基础且有包容性的目标，货币政策决议将调整为“评估与其最大水平的差额”。此前的声明中的相关表述为“与最大水平的偏差”。

关于“物价稳定”，FOMC将达到长期通胀2%的目标调整为“在一段时间里力图达到平均通胀2%”。新的声明的表述从而将调整为“在接下来的一段时间里，通胀都将持续低于2%，适当的货币政策将或许以通胀在未来某时适当地超过2%为目标。”

在此前的声明中，关于美联储货币政策的表述为：关于判断未来货币政策调整的时间和规模，委员会（FOMC）将评估相对于就业最大化和2%的对称通胀目标而言，实际与预期的经济条件如何。

美联储于2018年11月宣布开启政策框架审视，考察美联储货币政策策略、工具、以及沟通方式，是否足以完成国会赋予的保障物价稳定和充分就业的双重目标。2019年6月4-5日于芝加哥联储举办的“货币政策策略、工具和沟通做法会议”上，美联储邀请专家学者共同商议，原本预计在2020年中前完成并公布最终结果，但因新冠疫情而被迫延后。

中金公司研报分析指出，美联储此前货币政策策略为“双支柱”策略，即寻求在中期达到充分就业和2%的通胀目标。美联储转为寻求“平均通胀目标制”（也称“补偿策略”），这意味着，在经济较好、已经达到了充分就业、通胀达到2%水平时，美联储将允许通胀“超调”，维持在2%以上一段时期，以“补偿”在此之前通胀低于2%的“损失”，从而令这个时期通胀平均而言在2%附近。相应地，这将意味着在未来的经济环境中，美联储政策收紧会来的更晚，允许更长时期的经济偏热。