明确处置流程，上海金融法院首创大宗股票司法协助执行新机制

发布会现场。   澎湃新闻记者 李菁 图

上海金融法院首创大宗股票司法协助执行方式。

11月21日，上海金融法院发布《上海金融法院关于执行程序中处置上市公司股票的规定(试行)》（以下简称“《股票处置规定》”），澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者从发布会现场获悉上述信息。

上海金融法院表示，该规定明确了该院执行中处置上市公司股票的原则、方式和流程，开创了在证券交易所协助下的大宗股票司法协助执行的新机制，在全国率先探索了人民法院处置上市公司股票的一条全新路径。

澎湃新闻记者注意到，《股票处置规定》设专章对大宗股票司法协助执行方式进行了规范，明确了大宗股票司法协助执行方式的各项内容。

其重点在于：一是明确了大宗股票的分拆条件及数量限制，二是明确了大宗股票处置公告的内容，三是明确了保证金的标准，四是明确了询价竞买的方式及规则，五是明确了价格优先—时间优先—数量优先自动匹配成交规则，六是明确了成交价款的支付方式和保证金的退还方式，七是明确交易费用免除及税费负担义务。

近年来，随着证券类资产融资业务的快速增长，证券质押式回购纠纷大幅增加，由此引发金融执行案件中涉及上市公司股票处置的情况较为常见。

今年来，上海金融法院共受理各类执行案件591件，其中涉及大宗股票处置的案件达40余件，涉及处置股票的总市值超过80亿元，相当比例的执行案件中待处置上市股票超过了总流通股的5%，部分案件待处置上市公司股票的比例已经超过30%。在当前的上市公司股票处置模式中，无论是当事人协商自行出售和当事人协商以股抵债，还是法院在二级市场强制卖出或网络司法拍卖，由于处置规范不统一，证券资产的变价规则不契合、证券监管要求不一致等原因，导致大宗股票的处置普遍存在成交率不高、处置价格偏低、股价大幅波动等问题，影响了金融执行案件的效果。

为减少处置大宗股票对证券市场的影响，切实保护投资者和上市公司的合法权益，推进“切实解决执行难”，上海金融法院经过充分调研，制定出台《股票处置规定》，创新性构建了在证券交易所协助下的大宗股票全新处置模式一一大宗股票司法协助执行方式。

大宗股票司法协助执行方式，是指通过与证券交易所约定的信息渠道发布大宗股票司法处置公告，依托证券交易所提供的大宗股票司法协助执行平台，完成竞买申报、竞价匹配、结果公示等询价竞买相关事项的大宗股票强制变价措施。

大宗股票司法协助执行方式从符合证券类资产规律的价格发现机制入手，通过一系列制度安排，充分实现了大宗股票处置价值、效率、便利程度、社会效果及与监管部门信息共享的最大化，能最大限度实现股票处置目的。

《股票处置规定》的出台，全面规范了执行中处置上市公司股票的基本要求和工作程序，对证券类资产的处置程序启动，前期工作，处置方式的确定，后续工作等做出规范性指引，执行法官只要“按图索骥”就可以确定大多数案件的“路线图和时间表”，确保执法统一，提升执行质效。

作为上海金融法院创新执行工作机制的重大举措，《股票处置规定》精准回应了当前上市公司股票司法强制处置的痛点与难点，落实了“切实解决执行难”和“执行规范化建设”的要求。

上海金融法院副院长肖凯表示，“制定《股票处置规定》，构建大宗股票司法协助执行方式是上海金融法院加快推进金融审判执行机制创新，不断提升金融司法服务水平的又一重要举措，将为上海国际金融中心建设营造更好的金融法治环境。”