亚马逊三季度云业务营收增近四成：自由现金流持续为负，维持全年资本开支水平

受人工智能（AI）投资持续增加影响，电商巨头亚马逊的自由现金流进一步承压。

当地时间10月29日，亚马逊发布了2026年第三季度财报，三季度营收同比增长12%至2019.44亿美元，低于市场预期的2023亿美元；净利润达到206.85亿美元，与上年同期的211.87亿美元相比下降2%；稀释后每股收益为1.89美元，低于市场预期的1.96美元。

亚马逊表示，净利润下降的主要原因是在去年第三季度，公司因投资AI初创公司Anthropic而确认了95亿美元的税前收益。

业绩指引方面，亚马逊预计，2026年第四季度营收在2400亿美元至2470亿美元之间，意味着同比增长12%至16%，该指引区间的中值低于华尔街预期的2445亿美元；预计营业利润将达到285亿美元至335亿美元之间，上年同期为250亿美元。

亚马逊CEO安迪·贾西（Andy Jassy）强调，公司在AWS功能和基础设施方面的投资正在发挥作用：“第三季度，AWS营收同比增长超过39%，年化营收规模达到1840亿美元；我们预计，AWS在2027年和2028年的营收增速都将超过40%。”

贾西表示：“我们更丰富的商品选择和更快的配送速度，正帮助我们在零售市场获得更大的份额，同时不断改善利润率。从生鲜杂货、药房到亚马逊Leo卫星互联网业务和Zoox自动驾驶业务，我们的新兴业务也都在取得令人鼓舞的进展。过去，从来没有哪项业务的年营收能达到1万亿美元，而未来5至10年，我们可能拥有两家这样的业务。”

29日当天，亚马逊股价（Nasdaq：AMZN）跌4.25%收于每股243.79美元，总市值2.63万亿美元。由于营收利润双双不及预期，财报发布后，公司盘后股价大跌超7%。

资本支出方面，亚马逊第三季度资本支出达到773亿美元，和去年同期的351亿美元相比大增120%，高于市场预期的575亿美元。

亚马逊维持了2026年资本开支预期，仍预计全年资本开支将达到2200亿美元。贾西在财报电话会上表示，公司预计2027年的支出将“显著高于今年”，同时强调，亚马逊对获得可观的财务回报“有着清晰的预期路径”。

为了满足AI基础设施需求的激增，科技巨头一直在大幅增加支出。不过，近期已有迹象显示，这轮资本开支扩张可能正在放缓。

一天前，微软将全年资本开支预期从1750亿美元下调至1700亿美元；谷歌母公司Alphabet则维持全年资本开支预期在1950亿至2050亿美元之间。

值得注意的是，亚马逊已经连续第二个季度出现自由现金流为负的情况。在截至第三季度的过去12个月内，公司自由现金流为负424亿美元，同比变动幅度达386%。今年第二季度，亚马逊报告的自由现金流为负76亿美元。

亚马逊表示，自由现金流承压，主要是由于AI投资推动不动产和设备采购支出增加。

分业务来看，亚马逊最受市场关注的AWS云业务在本季度营收459.84亿美元，同比增长39%，高于市场预期，上一季度增速为37%。

目前，AWS仍然在云基础设施市场占据领先地位，而来自微软Azure云和谷歌云的竞争日益激烈。微软和谷歌的最新财报显示，微软Azure云业务的收入同比增长了48%，谷歌云的收入增长了103%。

杰西表示，公司的核心计算和存储收入“实现了近几年来最快的增长”。他预计，未来5至10年，AWS将成长为一项营收达到1万亿美元的业务。

关于公司的自研芯片，贾西称其营收“持续保持同比三位数百分比增长”，公司已计划将其在外部部署：“由于市场对Trainium芯片的需求非常强劲，客户不断鼓励我们将其扩展到AWS之外。我们计划在2027年底实现这一目标。”

尽管AWS业务保持强劲增长，但亚马逊零售业务和广告业务的表现则相对逊色。零售业务仍然是亚马逊营收规模最大的业务板块。

亚马逊第三季度线上商店销售额同比增长2%至684.7亿美元。相比之下，该业务去年同期的销售额同比增长近10%，意味着其增长明显放缓。广告业务营收同比增长11%至196.4亿美元，同样低于208亿美元的市场预期。

亚马逊表示，这两项业务的表现均受到公司调整Prime Day促销活动时间的部分影响。为了避免与7月举行的国际足联世界杯赛事时间冲突，亚马逊将部分国家和地区的年度Prime Day促销活动提前至第二季度举行，而非往年通常安排的第三季度。